股票融资比例 油气业再现大并购！康菲石油225亿美元收购马拉松石油

今年1月1日，香港GEM上市改革措施正式生效：重新推出简化转板机制，符合资格的GEM发行人转主板，不需重新委任保荐人尽调等；增设“市值/收益/研发测试”的上市标准股票融资比例，支持从事研发活动的高增长企业；缩短控股股东上市后的锁定期至12个月；取消强制公布季度业绩规定。

记者梳理，神州泰岳、网宿科技、润泽科技、胜宏科技等4只个股同时被创业板指和创业板50指数调入；华润三九被深证100和深主板50同时调入；昆仑万维被深证100和深证50同时调入。

周三，康菲石油宣布已签订最终协议，将以全股票交易的方式收购马拉松石油公司，包括债务在内，交易价值为225亿美元。周三早些时候，媒体报道称两家公司正在进行深入谈判，随后该报道得以印证。

收购协议规定，马拉松石油的股东每持有1股马拉松普通股将获得0.2550股康菲石油普通股。以马拉松石油周二收盘价计算，这相当于14.7%的溢价，以马拉松石油10天成交量加权平均价计算，这相当于16%的溢价。

本次交易的要点如下：

康菲石油收购马拉松石油，预计将立即增厚其每股收益、现金流和资本回报。康菲石油预计在交易完成后的第一个完整年度内实现至少5亿美元的运营成本和资本节省。独立于本次交易，康菲石油预计从2024年第四季度起将普通基本股息增加34%，至每股78美分。交易完成后，基于近期的商品价格估计，康菲石油预计在前三年内回购股票总额将超过200亿美元，其中第一个完整年度回购额超过70亿美元。

康菲石油公司的董事长兼首席执行官Ryan Lance在声明中表示：

本次收购马拉松石油进一步深化了我们的资产组合，符合我们的财务框架，为我们在美国领先的非常规油气领域增添了高质量、低成本的供应库存。

重要的是，我们有着相似的价值观和文化，专注于安全和负责任的运营，以为我们的股东创造长期价值。本次交易立即增厚每股收益、现金流和分红，我们看到了显著的协同效应潜力。

对于最新的收购消息，康菲石油公司的股价盘中下跌约4%，而马拉松石油的股价则一度大涨近11%、此后涨幅收窄至超过7%。

康菲石油是美国主要的钻井公司，通过收购快速扩大了产量。几年前，康菲石油以130亿美元收购了Concho资源公司，以95亿美元收购了壳牌公司的资产。

当前美国原油产量飙升至创纪录高位，与此同时，二叠纪页岩盆地的收购活动继续进行。美国能源行业正在经历历史性的大整合。康菲石油对马拉松石油的收购，延续了近期美国油气行业的并购热潮。

去年年底，埃克森美孚完成了页岩油气领域有史以来最大的一笔交易，以超过600亿美元收购了先锋自然资源公司。大约在同一时间，雪佛龙公司宣布以约530亿美元收购赫斯公司，从而为其成为美国第二大石油公司铺平了道路。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司重仓的西方石油公司，去年12月份同意以120亿美元的现金和股票交易收购美国页岩油生产商CrownRock。

总部位于瑞士的Dogma Renovatio股票基金的投资组合经理Danilo Onorino自2020年以来一直在预测石油并购交易，当时该行业正处于疫情的冲击下。他认为 ，康菲石油对马拉松石油的收购，这可能标志着油气领域大型企业本轮整合的结束。

Onorino指出，油气业大并购整合发生在新冠疫情之后，那是能源转型的最终引爆点。他预计，未来的并购交易将集中在二线玩家身上，例如Diamondback、Devon Energy、西方石油、Targa Resources、Williams Co.等公司。

在Onorino看来，康菲石油采取收购行动，这与雪佛龙收购赫斯的交易类似。这是一笔防御性的全股票交易，目的是整合行业而不是增长。因为行业处于防御模式，能源转型是不可逆转的。你可以减缓它，但不能逆转。

Onorino还预计股票融资比例，未来油服行业的整合以及下游炼油和营销领域的整合也有可能发生。

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